Обзор финансового рынка

РФ, США и Европа. 28 сентября — 2 октября 2026

Гавриков Семён

РФ, США и Европа. 28 сентября — 2 октября 2026

Еженедельно мы стремимся проанализировать и выделить наиболее значимые события, которые могут повлиять на финансовые рынки.🏙

Перспективы текущей недели:

🗳🏦📈📉 ОБЩЕЕ НАСТРОЕНИЕ 📉📈🏦🗳
США. Американский рынок завершает сентябрь у верхней границы диапазона: S&P 500 остаётся недалеко от исторических максимумов, а Nasdaq на прошедшей неделе вновь их обновлял. Сам сентябрь второй год подряд пока идёт против своей исторически слабой сезонности — выраженной коррекции вновь не произошло. При этом выступления представителей ФРС, высокие доходности Treasuries и инфляционный фон продолжают поддерживать волатильность, но пока не ломают восходящую структуру. На этой неделе в фокусе — PCE, ADP, JOLTS, ISM и пятничный NFP.

Россия. Российский рынок остаётся нервным: индекс завершил неделю небольшим снижением, а геополитический фон, нефть и фиксация прибыли продолжают ограничивать попытки устойчивого роста. Дополнительную неопределённость внесли новые налоговые инициативы Минфина, включая изменение налогообложения пассивных доходов и отдельные предложения в рамках бюджетного пакета. Пока это скорее новый фактор давления на сентимент, чем самостоятельный сигнал смены тренда. На неделе смотрим на ВВП, розничные продажи, безработицу, PMI и способность индекса удержать текущий диапазон.

🗓 Обзор недели

🇯🇵🇬🇧 ПОНЕДЕЛЬНИК 🇬🇧🇯🇵
Спокойный старт недели: Япония публикует протокол Банка Японии, Британия добавляет выступление Рамсдена. Основная макростатистика начинается со вторника.

🇦🇺🇪🇸🇩🇪🇨🇦🇺🇸 ВТОРНИК 🇺🇸🇨🇦🇩🇪🇪🇸🇦🇺
Фокус на ставках и рынке труда: решение РБА, инфляция Испании, ВВП Канады, а в США — JOLTS, доверие потребителей и рынок жилья.

🇨🇳🇬🇧🇩🇪🇺🇸🇷🇺 СРЕДА 🇷🇺🇺🇸🇩🇪🇬🇧🇨🇳
Ключевой день недели и конец квартала: Китай — PMI, Британия — ВВП, Германия — CPI, США — ADP, PCE и ВВП, Россия — ВВП, розница и безработица.

🇯🇵🇪🇺🇺🇸🇷🇺 ЧЕТВЕРГ 🇷🇺🇺🇸🇪🇺🇯🇵
Начало нового месяца — через деловую активность: Россия, Европа и США публикуют PMI, дополнительно выходят ISM, заявки по безработице и резервы ЦБ.

🇯🇵🇪🇺🇺🇸 ПЯТНИЦА 🇺🇸🇪🇺🇯🇵
Кульминация недели — рынок труда США: NFP, безработица и заработные платы. Европа публикует CPI, Япония — инфляцию Токио.

❗️❗️❗️Учтите: неделя одновременно закрывает сентябрь и III квартал, поэтому к обычной макроволатильности добавляются ребалансировки портфелей. Главная проверка для США — удержание максимумов после PCE и NFP, для России — реакция рынка на налоговую повестку и способность сохранить текущий диапазон.

Нефть #Brent Сентябрь 2026

1. По нефти прошедшую неделю в первую очередь можно описать как технический ретест после сильного импульса. Несмотря на сохраняющийся новостной фон и высокую волатильность, рынок пока не ломает восходящую структуру и удерживается над ключевой зоной поддержки.

2. На недельном графике хорошо видно, что после движения к 110–112 началась коррекция, однако пока она укладывается именно в ретест предыдущего пробоя. Область около 100–102 постепенно превращается в зеркальную зону, от которой сейчас и проверяется сила покупателей.

3. На младшем таймфрейме структура становится ещё интереснее: движение с июльского минимума можно разложить примерно на пятиволновую последовательность. После импульса к 111 рынок сформировал коррекционную волну и сейчас пытается удержать восходящий канал.

4. При этом моментум покупателей действительно ослаб относительно предыдущих импульсов. Если сравнивать движения в районе первой и третьей волн, нынешний отскок пока выглядит менее агрессивно, поэтому одного удержания поддержки недостаточно — рынку необходимо снова начать обновлять локальные максимумы.

5. В рамках бычьего сценария коррекция не должна перерасти в полноценное нисходящее движение. При текущей волатильности покупатели, если действительно сохраняют инициативу, должны удерживать восходящий канал и достаточно быстро возвращать котировки выше последних локальных максимумов.

6. Первой важной задачей остаётся возврат к 110–111. Закрепление выше этой области будет означать продолжение текущей структуры и откроет пространство к следующей крупной зоне около 118–120.

7. Критической областью снизу остаются примерно 96–97. Уход ниже этого диапазона одновременно нарушит локальную структуру минимумов и фактически выведет цену из восходящего канала — тогда нынешнее движение уже будет сложнее трактовать как простой ретест.

8. Пока этого не произошло, базовая структура по нефти остаётся восходящей: рынок корректируется после сильного импульса, удерживает канал и проверяет способность покупателей сформировать следующую волну роста.

Натуральный газ #NaturalGas Сентябрь 2026

1. По натуральному газу неделя получилась значительно сильнее: котировки дали импульсное продолжение восходящего движения и фактически реализовали сценарий выхода к верхней части канала, который мы выделяли в предыдущих обзорах.

2. Самое важное изменение структуры — выход выше нисходящей границы большого канала, формировавшегося ещё с весны. Сейчас рынок уже проходит первый ретест пробитой трендовой, поэтому технически инициатива находится у покупателей.

3. При этом горизонтальное сопротивление ещё не преодолено. Ключевая зона остаётся около 3,40: именно здесь рынок неоднократно встречал продавца, и полноценного закрепления выше пока нет.

4. Поэтому текущий ретест нужно разделять на два уровня. Трендовая структура уже пробита вверх, но горизонтальная структура ещё сопротивляется. Только закрепление выше 3,40 окончательно подтвердит переход газа в новый диапазон.

5. В случае такого закрепления движение может резко ускориться: ближайшим ориентиром становится область 3,6, а далее потенциал постепенно открывается к 4,0–4,1. После нескольких месяцев накопления импульс при настоящем пробое может быть достаточно сильным.

6. На более широком таймфрейме особенно хорошо видно, насколько важна текущая точка. С начала года газ фактически находился внутри большой аккумуляции между 2,62 и 3,40, и сейчас цена впервые серьёзно тестирует её верхнюю границу.

7. Одновременно нужно учитывать и обратный сценарий. Если зона 3,40 снова остановит покупателей, а цена вернётся под пробитую трендовую, нынешний выход начнёт напоминать ложный пробой, и рынок сможет снова уйти внутрь старого диапазона.

8. Поэтому сейчас по газу структура заметно сильнее, чем неделю назад: покупатели уже сломали трендовую часть сопротивления, но окончательное подтверждение восходящего импульса даст только закрепление выше 3,40. До этого рынок остаётся непосредственно в точке выбора между продолжением движения и возвратом в многомесячную аккумуляцию.

Драгоценные металлы #Gold #Silver Сентябрь 2026

1. По драгоценным металлам локально сохраняется расхождение с американским рынком: индексы постепенно продолжают движение вверх, тогда как золото и серебро всё ещё удерживаются внутри нисходящих и сжимающихся структур.

2. По золоту недельная картина остаётся скорее в пользу продавцов. Несколько недель подряд покупатели удерживали снижение длинными нижними тенями, однако сейчас эти тени постепенно продавливаются, а цена всё глубже тестирует нижнюю часть четырёхнедельной аккумуляции.

3. При этом полноценного пробоя пока нет. Зона около 4280 остаётся ключевой границей текущей структуры: рынок фактически закрепляется непосредственно на ней, но сильного импульса ниже всё ещё не сформировано.

4. Это важная деталь: продавцы сохраняют инициативу, но развивают её очень медленно. Такое постепенное продавливание говорит не столько о силе импульса, сколько о затяжной борьбе за уровень — и без ускорения движения риск обратного выкупа сохраняется.

5. На младших таймфреймах нисходящая структура при этом читается достаточно хорошо: максимумы постепенно снижаются, а рынок продолжает работать внутри локального канала. Закрепление ниже области 4200–4215 усилит сценарий движения к 4000–3950.

6. Обратный сценарий по золоту по-прежнему требует возвращения выше 4510. Пока этот уровень не восстановлен, говорить о полноценном перехвате инициативы покупателями рано.

7. По серебру ситуация очень похожая. Аккумуляция длится уже около месяца, а две сходящиеся трендовые линии постепенно формируют полноценный треугольник.

8. Нижняя часть конструкции проходит в районе 62–64, верхняя — постепенно спускается к области 67–68. Именно выход из этого диапазона должен дать следующий направленный импульс.

9. Пока продавцы выглядят немного сильнее: последняя попытка роста внутри аккумуляции снова была поглощена, а цена вернулась к нижней части диапазона. Но без слома 62 говорить о подтверждённом продолжении снижения преждевременно.

10. Поэтому по металлам картина остаётся осторожно-негативной: золото постепенно продавливает поддержку, серебро сжимает волатильность у нижней границы, однако настоящий импульс появится только после выхода из многонедельных аккумуляций.

Американские индексы #SPX #NDX #DJI Сентябрь 2026

1. По американскому рынку структура пока выглядит сильнее, чем по драгоценным металлам: несмотря на негативный новостной фон и периодические коррекции, покупатели продолжают достаточно быстро возвращать инициативу.

2. По S&P 500 ранее выделяли нисходящий локальный канал и сжатие волатильности. Рынок снял ликвидность под его нижней границей, вернулся обратно в структуру, сформировал ретест и сейчас снова пытается развивать движение вверх.

3. Такое поведение пока работает в пользу покупателей: первый этап выхода из локальной коррекционной конструкции фактически состоялся, а ближайшей целью становится повторный тест области 7800–7815.

4. Закрепление выше этой зоны откроет пространство уже к следующему расширению по Фибоначчи в районе 8120–8125. Пока структура не ломается обратно вниз, именно это направление остаётся основным продолжением текущего движения.

5. При этом профиль объёма хорошо показывает, насколько долго рынок накапливал позиции внутри текущего диапазона. После такой аккумуляции сам выход действительно может получить продолжение, но ключевым становится именно закрепление, а не единичный прокол уровня.

6. По Nasdaq структура ещё интереснее на старшем таймфрейме. Сентябрь исторически часто оказывается слабым месяцем для американского рынка, однако текущий сентябрь пока закрывается значительно спокойнее и сильнее многих предыдущих эпизодов.

7. На месячном графике Nasdaq сохраняется внутри большого восходящего канала, а текущая свеча больше напоминает продолжение выхода из аккумуляции, чем начало полноценной коррекции. Ближайшая зона сопротивления проходит около 30 700–30 800, выше которой пространство расширяется в сторону 32 100.

8. Поэтому пока рынок не показывает той характерной сентябрьской слабости, которую статистически привыкли ожидать. Сильной коррекции нет, а покупатели продолжают удерживать структуру даже после нескольких попыток продавцов продавить рынок ниже.

9. Dow Jones остаётся слабее двух остальных индексов. Здесь структура уже заметно сложнее: минимум в районе 51 550 был обновлён, после чего рынок вернулся выше, но сама конфигурация всё ещё напоминает формирование потенциального правого плеча более крупной разворотной модели.

10. Если общий рост американского рынка продолжится, Dow может снова двигаться к 53 000–53 300 и достраивать эту структуру. Но именно здесь продавцы пока выглядят заметнее, поэтому Dow остаётся важным индикатором того, насколько широким является текущий рыночный оптимизм.

11. На следующей неделе отдельным катализатором снова станет отчёт по рынку труда США. Сильная занятость и устойчиво низкая безработица будут поддерживать аргументы в пользу сохранения более жёсткой политики ФРС, что может повысить давление на акции и одновременно сохранить негативный фон для золота.

12. Пока же ценовая реакция важнее макросценария: S&P 500 и Nasdaq удерживают восходящую инициативу, Dow остаётся слабее, а настоящий сигнал о смене направления появится только после слома текущих поддержек и возврата индексов внутрь прежних аккумуляций.

Индекс DXY и облигации #DXY #US10Y #US20Y Сентябрь 2026

1. По DXY за неделю картина заметно изменилась. В прошлом обзоре мы рассматривали два сценария у верхней части большой аккумуляции, и теперь именно восходящая ветка постепенно начинает становиться основной.

2. Индекс снова вернулся выше 100 и фактически тестирует верхнюю часть диапазона, внутри которого торгуется уже продолжительное время. То, что раньше выглядело лишь как альтернативный сценарий роста, сейчас получает всё больше технических подтверждений.

3. При этом говорить о полноценном новом тренде пока рано: DXY остаётся крайне волатильным и уже неоднократно возвращался обратно внутрь диапазона после локальных пробоев.

4. Ключевой уровень сейчас — зона 101–101,8. Закрепление выше неё подтвердит выход из текущей структуры и откроет пространство для продолжения роста уже к следующим зонам сопротивления.

5. Важно и то, что восходящая трендовая линия от майских минимумов продолжает работать. Последнее снижение фактически стало её ретестом, после которого покупатели снова вернули инициативу.

6. Альтернативный сценарий остаётся прежним: если район 101 снова удержит цену и DXY вернётся под 100, последний рост можно будет трактовать лишь как ретест верхней границы большого боковика. Тогда снова актуальными станут 98,6 и 97,6.

7. По доходностям 10-летних облигаций локальная цель фактически исполнена: рынок дошёл до района 5,15%, который мы выделяли через расширение Фибоначчи, и впервые за долгое время здесь уже появляется смысл следить не за продолжением импульса, а за возможным ретестом.

8. После практически вертикального движения вверх доходностям действительно есть куда корректироваться: ближайший диапазон 4,90–5,03% выглядит логичной областью для проверки силы нового тренда.

9. По 20-летним облигациям структура ещё масштабнее. Доходность обновила многолетние максимумы и фактически вышла из большой аккумуляции, которая формировалась с 2023 года.

10. Если этот пробой подтвердится на месячном таймфрейме, следующим крупным ориентиром становится район 6,4–6,5%. Но после такого обновления максимумов ретест зоны пробоя выглядит вполне естественным сценарием.

11. Поэтому по облигациям текущие цели роста доходностей преимущественно исполнены: глобальная структура остаётся восходящей, однако локально рынок уже находится в зоне, где коррекция или длительная аккумуляция выглядят значительно вероятнее, чем ещё один такой же вертикальный импульс.

Bitcoin #BTCUSD Сентябрь 2026

1. По биткоину структура во многом напоминает текущую ситуацию по натуральному газу: широкий нисходящий канал, длительная аккумуляция у его верхней части и конструкция, очень похожая на двойное основание.

2. За последние месяцы рынок фактически сформировал большой диапазон после завершения предыдущей пятиволновой фазы, и сейчас вопрос заключается уже не столько в самой аккумуляции, сколько в направлении выхода из неё.

3. Ключевая зона сопротивления остаётся в районе 82–84 тыс. Это не только верхняя часть локального диапазона, но и важная область предыдущих максимумов, поэтому именно её пробой должен подтвердить изменение среднесрочной структуры.

4. При закреплении выше этой зоны первой целью остаётся район 94 тыс., который соответствует расширению Фибоначчи и уже несколько обзоров выступает для нас основным ориентиром восходящего сценария.

5. Если импульс сохранится и рынок действительно выйдет из всей текущей конструкции, следующая потенциальная область находится уже значительно выше — примерно в районе 105–108 тыс., исходя из ширины сформированного диапазона.

6. При этом нижний сценарий полностью не исчез. В районе 75–76 тыс. остаётся заметная зона ликвидности и стопов, которую рынок при повышенной волатильности вполне способен ещё раз снять перед продолжением движения.

7. На истории биткоин уже показывал оба варианта: после выхода из крупных аккумуляций рынок иногда сразу продолжал импульс без полноценного ретеста, а в других случаях сначала возвращался за ликвидностью и только затем продолжал основной тренд.

8. Поэтому возможный ложный прокол нижней части текущего диапазона сам по себе ещё не будет означать окончательный слом бычьего сценария. Критичнее будет характер возврата и способность покупателей быстро вернуть цену обратно в структуру.

9. Сейчас преимущество постепенно переходит к покупателям: рынок удерживает диапазон, восстанавливается после локального снижения и снова подходит к основной зоне сопротивления.

10. Поэтому по биткоину среднесрочный восходящий сценарий остаётся рабочим, но его полноценное подтверждение появится только после закрепления выше 82–84 тыс. До этого рынок всё ещё остаётся внутри большой аккумуляции, где возможны резкие снятия ликвидности в обе стороны.

Российские индексы #MOEX #RTSI Сентябрь 2026

1. По MOEX текущая структура все сильнее напоминает то, что мы наблюдаем по нефти: после импульсного движения рынок перешел к сжатию волатильности, а внутри него продолжает формироваться потенциальная разворотная конструкция, близкая к голове и плечам.

2. При этом качественного завершения модели пока нет. Рынок не сформировал полноценного сигнала ни на слом текущей структуры, ни на уверенное возобновление среднесрочного роста, поэтому сейчас важнее наблюдать именно за границами сужающегося диапазона.

3. На недельном графике последние три свечи закрываются с выраженными верхними тенями. Это показывает, что попытки покупателей продолжить движение выше регулярно встречаются продавцами, а сама верхняя часть диапазона пока остается зоной повышенного предложения.

4. Пока эти тени не поглощены уверенными закрытиями выше, риск локальной коррекции сохраняется. Особенно важно, что после нескольких попыток роста рынок пока не показывает нового ускорения моментума, поэтому ближайшая неделя может пройти через очередной ретест нижней части структуры.

5. На фьючерсном графике сжатие волатильности прослеживается еще нагляднее: экспирационные гэпы уже закрыты, а цена постепенно зажимается между сходящимися границами. Поэтому сейчас важен не сам факт прошлых разрывов, а формирование все более узкого диапазона, выход из которого и должен задать следующий импульс.

6. Ближайшей важной областью при коррекции становится район 2200 пунктов. Здесь проходит зеркальная поддержка текущего движения и область, где рынок сможет проверить сохранение восходящей трендовой линии.

7. Если зона 2200 удержится и покупатели снова начнут формировать повышающиеся минимумы, текущую просадку можно будет трактовать как обычный ретест внутри продолжающейся аккумуляции. Возврат к верхней границе тогда снова откроет вопрос о полноценном выходе из конструкции.

8. Более глубокий сценарий в район 2000 пунктов также полностью не исчезает. Он станет актуальнее только при сломе текущей восходящей поддержки и закреплении под нижней частью треугольника, после чего уже придется пересматривать всю среднесрочную структуру.

9. По RTS картина похожая, но локально выглядит несколько конструктивнее. Нижняя часть канала уже была протестирована, после чего индекс удержал структуру и сейчас формирует нечто близкое к флагу внутри восстановления.

Валютные пары #SI #CR Сентябрь 2026

1. По валютам неделя прошла волатильно, но без окончательного выбора направления: сначала получили резкий импульс вверх, после чего рынок быстро вернулся внутрь локального диапазона.

2. Здесь важно разделять два графика. Склеенный фьючерс USD/RUB уже очищен от экспирационного гэпа, тогда как ближайший контракт CNY/RUB по-прежнему содержит разрыв, поэтому визуально структура по инструментам выглядит немного по-разному.

3. На CNYRUB сейчас формируется локальный расширяющийся диапазон — своеобразный рупор, который хорошо отражает текущую неопределённость и повышенную внутридневную волатильность.

4. Формально восходящая структура ещё сохраняется, однако моментум заметно ослаб. Поэтому ключевым становится район 82,64: его пробой вниз начнёт ломать текущую локальную конструкцию.

5. При закреплении ниже 82,64 следующим логичным ориентиром становится зона около 79, где проходит поддержка предыдущего импульса и область интереса покупателей, которую мы уже выделяли в прошлых обзорах.

6. Дополнительно на USD/RUB формируется достаточно аккуратная конструкция головы и плеч. Пока это только потенциальная модель, но при пробое основания она вполне может отработать классическую коррекцию вниз.

7. То есть сейчас рынок находится в интересной точке: среднесрочный восходящий тренд ещё не отменён, но впервые за последнее время появляется достаточно качественная техническая предпосылка для более глубокой коррекции.

8. По юаню ситуация схожая: после импульсного роста цена перешла в сжатие, а ближайшие движения будут во многом зависеть от того, удастся ли удержать текущие минимумы и закрыть экспирационные разрывы без нового ускорения вверх.

9. Поэтому ближайшая неделя по валютам может стать определяющей именно с точки зрения структуры. Слом локальных поддержек откроет пространство для коррекции, а возврат выше последних максимумов, наоборот, отменит разворотные модели и вернёт рынок к сценарию дальнейшего ослабления рубля.

10. В целом по валютам формируются предпосылки к новому среднесрочному движению, но пока инструменты остаются внутри локальных формаций, поэтому подтверждение пробоя здесь важнее самого предположения о направлении.

Если вы хотите поддержать инвестиционный клуб, мы запустили подписку на Boosty «Покормить админа». Поддержка помогает нам организовывать встречи и приглашать лучших экспертов. Подписаться можно здесь. Для сотрудничества с инвестиционным клубом SDF Solutions пишите на email: club@sdf-solutions.com. Мы всегда открыты для новых идей и партнерства.