Обзор финансового рынка

РФ, США и Европа. 21 сентября — 25 сентября 2026

Гавриков Семён

РФ, США и Европа. 21 сентября — 25 сентября 2026

Еженедельно мы стремимся проанализировать и выделить наиболее значимые события, которые могут повлиять на финансовые рынки.🏙

Перспективы текущей недели:

🗳🏦📈📉 ОБЩЕЕ НАСТРОЕНИЕ 📉📈🏦🗳
США. ФРС повысила ставку на 25 б.п., однако устойчивой распродажи на фондовом рынке не последовало: после первоначальной волатильности S&P 500 и Nasdaq восстановились, а общий спрос на риск сохранился. Регулятор подтвердил приоритет борьбы с инфляцией и одновременно обозначил вероятность ещё одного повышения ставки до конца года. Поэтому структура рынка пока остаётся устойчивой, но чувствительность к доходностям сохраняется высокой. На этой неделе смотрим на PMI, рынок жилья, заявки по безработице, durable goods и дальнейшую риторику представителей ФРС.

Россия. Российский рынок провёл ещё одну крайне волатильную неделю: в её начале индекс обновил локальный максимум выше 2340 пунктов, после чего быстро вернулся в прежний диапазон и завершил неделю практически без изменений. Главным источником движения остаётся новостной фон — ожидания переговорного процесса сменяются санкционными рисками и обратно, поэтому устойчивый направленный тренд пока не формируется. Новый санкционный закон США дополнительно повышает чувствительность рынка к заголовкам. На неделе смотрим на промышленное производство, резервы ЦБ и реакцию индекса у границ текущего диапазона.

🗓 Обзор недели

🇯🇵🇨🇳🇪🇺🇨🇦 ПОНЕДЕЛЬНИК 🇨🇦🇪🇺🇨🇳🇯🇵
Спокойный старт недели: Китай принимает решение по кредитным ставкам, Европа и Канада добавляют выступления представителей центральных банков, в Японии выходной.

🇯🇵🇩🇪🇪🇺🇺🇸 ВТОРНИК 🇺🇸🇪🇺🇩🇪🇯🇵
Фокус на риторике центробанков: выступают Лагард, Нагель и Уильямс, США дополнительно публикуют ADP и проводят аукцион двухлетних Treasuries.

🇪🇺🇬🇧🇺🇸🇷🇺 СРЕДА 🇷🇺🇺🇸🇬🇧🇪🇺
Главный макроэкономический день недели: Европа, Британия и США публикуют PMI, Россия — промышленное производство, США дополнительно дают данные по нефти.

🇯🇵🇦🇺🇨🇭🇩🇪🇺🇸🇷🇺 ЧЕТВЕРГ 🇷🇺🇺🇸🇩🇪🇨🇭🇦🇺🇯🇵
Фокус на ставках и потребителе: решение ЦБ Швейцарии, немецкий IFO, США — заявки и рынок жилья, Россия — международные резервы ЦБ.

🇨🇳🇩🇪🇪🇸🇬🇧🇺🇸 ПЯТНИЦА 🇺🇸🇬🇧🇪🇸🇩🇪🇨🇳
Финал недели — через американский спрос: durable goods, GDPNow и Мичиган. Европа добавляет потребительские и макроэкономические показатели.

❗️❗️❗️Учтите: после насыщенной недели центральных банков рынки переходят к оценке последствий уже принятых решений. Для США ключевой остаётся устойчивость индексов при доходностях Treasuries выше 5%, для России — способность рынка удержать текущий диапазон на фоне резко меняющегося новостного потока.

Нефть #Brent Сентябрь 2026

0. По нефти основной ориентир в обзорах по-прежнему строим по BCOUSD, но отдельно стоит отметить, насколько точно отработала сетка Фибоначчи на альтернативной котировке BRENT: движение от минимумов начала июля полностью прошло базовую волну роста, закрыло оставшиеся гэпы и практически идеально исполнило расширение 1,618 в районе 110. После выполнения этой цели рынок закономерно перешел к локальной разгрузке.

1. Сам восходящий тренд при этом пока не сломан. После импульса к 110–111 котировки получили реакцию продавцов, но текущее снижение больше выглядит как коррекция и консолидация после исполнения цели, чем как уже сформированный нисходящий разворот.

2. На младшем таймфрейме хорошо видно локальное сжатие: после отбойной реакции от 111 формируется небольшая треугольная структура, а цена постепенно возвращается к зеркальной зоне поддержки в районе 100–102. Именно здесь будет проходить первая серьезная проверка покупателей.

3. Допускаю даже локальный ложный пробой этой области в сторону 98–99. Пока цена остается внутри основного восходящего канала и не получает уверенного закрепления ниже его нижней границы, такая коррекция не ломает общую структуру движения.

4. Если зона 98–102 удержится и покупатели снова начнут формировать повышающиеся минимумы, нефть сможет вернуться к 111, а далее уже открывается пространство в сторону 118–120 и более высокой области 126.

5. Негативный сценарий появится только в случае полноценного поглощения текущего импульса: уход ниже зоны спроса, слом восходящей трендовой и закрепление под каналом уже будут означать, что обычная коррекция начинает превращаться в самостоятельный нисходящий тренд.

6. Пока же нефть остается в рамках прежней конструкции: импульс вверх свою первую задачу выполнил, сейчас рынок разгружается около сильного зеркального уровня, а дальнейшее направление будет зависеть от того, смогут ли покупатели сохранить канал после отката от 110–111.

Натуральный газ #NaturalGas Сентябрь 2026

0. По натуральному газу прошлые клиновидные конструкции в итоге не получили нормального продолжения вниз: рынок дал ложный пробой, но затем реализовал основное движение от зоны 2,85–2,87 и вернулся к верхней части локального диапазона.

1. Важный момент заключается в том, что котировки все-таки обновили предыдущий локальный максимум: пусть значительная часть движения прошла тенью, сам факт снятия верхней ликвидности показывает, что покупатели структуру полностью не отдали.

2. Сейчас газ снова перешел в боковик около 3,00, а на четырехчасовом графике постепенно формируется восходящий канал. Его нижняя опора проходит в районе 2,85–2,90, тогда как ближайшим сопротивлением остается область 3,07–3,10.

3. Если текущая структура сохранится, в ближайшие недели рынок вполне может снова штурмовать 3,10. Закрепление выше уже заметно улучшит локальную картину и откроет пространство к верхней части более крупного диапазона.

4. При этом на дневном графике принципиально ничего не изменилось: с начала 2026 года газ остается заперт внутри большой аккумуляции между 2,62 и 3,40. Все локальные каналы и импульсы пока развиваются именно внутри этого широкого диапазона.

5. Поэтому основной сигнал появится только при выходе за его границы. Пробой 3,40 будет означать качественную передачу инициативы покупателям, тогда как потеря 2,62 уже откроет значительно более глубокий нисходящий сценарий.

6. Пока базовая структура выглядит нейтрально-позитивно: ложный пробой вниз уже выкуплен, локальные минимумы повышаются, а рынок снова подходит к 3,07–3,10. Но до выхода из большого диапазона 2,62–3,40 газ остается прежде всего инструментом аккумуляции, а не сформированного среднесрочного тренда.

Драгоценные металлы #Gold #Silver Сентябрь 2026

0. Решение ФРС о повышении ставки на 0,25 п.п. в моменте было воспринято рынком негативно: золото и серебро получили резкий импульс вниз, однако практически вся просадка впоследствии была выкуплена. Это важная реакция — несмотря на жесткий макрофон последних недель, покупатели пока сохраняют инициативу и не позволяют драгоценным металлам развить полноценный нисходящий импульс.

1. По золоту ключевой зоной прошлых обзоров оставалась область 4 280. На решении ФРС котировки пытались уйти ниже и закрепиться под ней, однако пробой не получил продолжения: цена вернулась обратно в прежнюю структуру, а снижение последних дней было практически полностью выкуплено.

2. В результате месячная конструкция принципиально не изменилась. Золото по-прежнему остается внутри широкого нисходящего канала и продолжает формировать ретест, но сам ретест пока не развивается вниз. Продавцам не удается последовательно обновлять минимумы и наращивать скорость снижения.

3. На часовом графике особенно интересна линия поддержки, которая формируется еще с середины августа. В начале сентября рынок снова оперся на нее, а в течение последней недели несколько раз тестировал эту структуру, не получая устойчивого закрепления ниже.

4. Локально конструкцию можно трактовать как сжимающийся бычий клин или флаг. Особенно показательно замедление продавца: цена постепенно сползала к поддержке, но каждое следующее снижение проходило со все меньшим импульсом, после чего покупатели снова возвращались в рынок.

5. Дополнительным локальным подтверждением стало обновление максимума в районе 4 378. Сам по себе этот пробой еще не означает полноценного разворота старшего тренда, но краткосрочная нисходящая структура уже нарушена, и последнее слово в текущей борьбе пока остается за покупателями.

6. Основной уровень для окончательного подтверждения бычьего сценария остается прежним — 4 510. Закрепление выше этой отметки завершит текущий ретест и откроет пространство сначала к 4 697, а далее при сохранении импульса — к расширению Фибоначчи в районе 5 087.

7. Пока 4 510 не пройден, золото остается в зоне борьбы: покупатели удержали 4 280 и сломали локальную структуру продавца, но старший нисходящий канал еще сохраняется. Поэтому ближайшие сессии должны показать, перерастет ли текущий откуп в новый восходящий импульс или рынок снова вернется к нижней части диапазона.

8. По серебру картина во многом похожая. На прошлой неделе рынок обновил локальные минимумы и уходил ниже 63, однако ключевая область 62,5–63 была быстро выкуплена, после чего котировки вернулись обратно в прежний канал.

9. Ранее сформированная конструкция «голова и плечи» формально сохраняет медвежью логику, но ее реализация пока слабая: после формирования правого плеча рынок не получил устойчивого продолжения вниз, а пробой основания оказался близок к ложному.

10. Дополнительно серебро начинает выходить выше краткосрочной нисходящей трендовой. Это еще не полноценный сигнал на продолжение роста, однако давление продавцов явно ослабло, а ретест нижней части диапазона проходит значительно увереннее, чем можно было ожидать после первоначального пробоя.

11. Ключевой уровень для покупателей по серебру находится в районе 68–68,3. Уверенное закрепление выше этой зоны будет означать возврат инициативы покупателям и откроет движение к 71,1, а далее — к расширению Фибоначчи около 80.

Американские индексы #SPX #NDX #DJI Сентябрь 2026

1. По S&P 500 реакция особенно показательна. На решении ФРС индекс вышел ниже локального восходящего канала, однако пробой не получил продолжения, после чего цена вернулась обратно в структуру. Такой возврат после ложного пробоя часто сопровождается передачей инициативы покупателям.

2. Краткосрочно ключевой уровень находится в районе 7 600–7 677. Закрепление выше этой зоны подтвердит восстановление после ложного выхода вниз и снова направит индекс к верхней границе локального канала.

3. Следующим важным ориентиром остается район предыдущего максимума около 7 815. Если рынок сможет обновить его и закрепиться выше, среднесрочная структура получит продолжение в сторону расширения Фибоначчи около 8 125.

4. При этом полностью исключать движение внутри текущего канала нельзя. Индекс по-прежнему находится около верхней части глобальной восходящей структуры, поэтому после нескольких месяцев роста любая потеря импульса может снова вернуть рынок к коррекции.

5. Но непосредственно сейчас структура скорее говорит в пользу покупателей: ложный пробой вниз выкуплен, цена возвращена в канал, а попытки продавцов развить снижение после решения ФРС не получили продолжения.

6. По Nasdaq ситуация похожая. Индекс продолжает находиться внутри крупной аккумуляции, из которой рынок не может уверенно выйти уже несколько месяцев, но последняя реакция снизу снова показывает присутствие покупателя.

7. Ближайшим уровнем становится 29 677. Его пробой и закрепление выше выведут Nasdaq к верхней границе текущей консолидации, после чего рынок снова будет тестировать исторические максимумы в районе 30 760.

8. При этом структура остается достаточно сжатой: диапазон последних недель постепенно сокращается, а цена подходит к пересечению локальных трендовых линий. Поэтому ближайший выход из этой аккумуляции может сопровождаться заметным расширением волатильности.

9. Пока преимущество также остается на стороне покупателей: снизу рынок неоднократно выкупали, серьезного развития нисходящего импульса нет, а котировки снова приближаются к верхней границе диапазона.

10. Dow Jones на фоне S&P 500 и Nasdaq выглядит слабее. Августовский минимум был обновлен, пусть и преимущественно тенью, а структура последних недель сохраняет более выраженное давление продавцов.

11. Одновременно на Dow начинает формироваться потенциальная разворотная конструкция, близкая к «голове и плечам»: левое плечо уже просматривается, вершина сформирована в августе, а текущий отскок теоретически может стать правым плечом.

12. Но эта формация пока не подтверждена. Для ее реализации рынку необходимо снова потерять область 51 550 и закрепиться ниже, тогда как возврат выше 53 300–54 000 постепенно будет разрушать медвежью конструкцию.

13. Поэтому общая картина по США остается смешанной, но с локальным преимуществом покупателей: S&P 500 вернулся в канал после ложного пробоя, Nasdaq продолжает поджимать верхнюю границу аккумуляции, а Dow Jones пока отстает и сохраняет более слабую структуру. Полноценного сигнала на крупную коррекцию все еще нет.

Индекс DXY и облигации #DXY #US10Y #US20Y Сентябрь 2026

1. По DXY выход из прошлой консолидации, о котором говорили в предыдущем обзоре, состоялся и локально движение уже отработало. Реакция после решения ФРС добавила волатильности, но сейчас важнее смотреть не на отдельную свечу, а на более крупную структуру.

2. Если расширить горизонт, DXY уже почти два года преимущественно торгуется внутри широкого диапазона примерно 96,5–100. Поэтому текущее движение к 100 можно рассматривать прежде всего как очередной тест верхней границы этой большой аккумуляции.

3. Одновременно индекс подошёл к важной зоне коррекции по Фибоначчи и к бывшей трендовой линии. Локальный пробой трендовой уже состоялся, однако теперь принципиально важно увидеть, сможет ли цена закрепиться выше зоны 100–100,5 или снова получит продавца.

4. Последняя свеча пока не даёт окончательного ответа, но верхний фитиль показывает присутствие предложения. Если DXY продолжит аккумулироваться непосредственно под 100–100,5 и не сможет развить импульс выше, последний рост можно будет трактовать как ретест более крупной нисходящей структуры.

5. В таком сценарии первой опорной зоной снова станет 98,55, далее — 97,62, а более глубоким ориентиром выступает область 96,5–96,7, то есть нижняя часть глобального боковика.

6. Альтернативный сценарий начинается с уверенного закрепления выше 100,5 и последующего прохода 100,9–101. Тогда ретест будет считаться завершённым в пользу покупателей, а DXY получит пространство для возврата к 101,6 и далее к верхним зонам старшего диапазона.

7. Поэтому сейчас DXY находится в действительно важной точке: локальный импульс вверх уже состоялся, но только реакция на область около 100 покажет, был ли это разворот или лишь ретест большого двухлетнего диапазона.

8. По доходностям 10-летних облигаций принципиально ничего не изменилось. После выхода из предыдущей аккумуляции восходящий тренд сохранился, а доходность подошла непосредственно к зоне 5%.

9. Интересно, что структура последних месяцев повторяется практически фрактально: импульс вверх сменяется длительной горизонтальной аккумуляцией, после чего рынок снова продолжает движение по каналу. Текущая консолидация около 4,90–5,03 выглядит очень похожей.

10. Пока цена остаётся внутри восходящего канала и не возвращается устойчиво ниже 4,90, говорить об истощении тренда рано. Следующим техническим ориентиром остаётся расширение Фибоначчи около 5,15%.

11. По 20-летним доходностям картина аналогична, хотя движение проходит несколько более волатильно. Зона 5,30–5,33 уже превратилась в область ретеста, а сохранение цены выше неё оставляет рабочей цель около 5,63%.

Bitcoin #BTCUSD Сентябрь 2026

1. По биткоину неделя выглядит заметно интереснее: после нескольких недель коррекции рынок формирует сильное поглощение, а реакция после решения по ставке фактически вернула покупателей в верхнюю часть локального диапазона.

2. Если смотреть на недельный график, после завершения предыдущего пятиволнового импульса биткоин перешёл в широкую коррекционную структуру, внутри которой торгуется практически с начала 2026 года.

3. Поэтому текущую конструкцию я бы прежде всего рассматривал как крупную аккумуляцию. Здесь есть элементы двойного дна, но называть формацию полностью завершённой пока рано — для этого рынку ещё необходимо подтвердить выход вверх.

4. Ключевой барьер находится в районе 82–84 тыс. Это максимум весенней структуры и одновременно верхняя граница текущей зоны сопротивления. Закрепление выше неё будет уже полноценным сломом коррекционной структуры.

5. В таком сценарии следующей среднесрочной целью снова становится район 94,3 тыс. — тот самый ориентир по расширению Фибоначчи, который выделяли в прошлых обзорах.

6. На четырёхчасовом графике картина ещё нагляднее: последние недели биткоин формировал отдельную аккумуляцию примерно между 75,5 и 81,5–82 тыс. При этом рынок успел снять ликвидность и сверху, и снизу — сначала ложным пробоем верхней границы, затем выносом ниже локальной поддержки.

7. Особенно показательна реакция после последнего снятия ликвидности в районе 75,5 тыс.: вместо продолжения снижения рынок резко вернулся наверх и сформировал сильное поглощение. По поведению цены это очень похоже на передачу инициативы покупателям.

8. Поэтому базовый бычий сценарий сейчас выглядит следующим образом: закрепление выше 82–84 тыс., короткий ретест уже пробитой зоны и дальнейшее движение в сторону 94 тыс.

9. Но если сопротивление снова удержит цену, локальная коррекция ещё не будет отменена. Тогда рынок способен вернуться в район 75,5 тыс., а глубже — к зоне 72–71 тыс., где проходит следующая важная область ликвидности и поддержки.

10. Пока же последнее движение выглядит конструктивно для покупателей: коррекция не получила развития, нижняя ликвидность была снята и быстро выкуплена, а рынок снова подошёл к уровню, пробой которого способен завершить текущую многомесячную аккумуляцию.

Российские индексы #MOEX #RTSI Сентябрь 2026

1. По российскому рынку эта неделя важна прежде всего изменением локальной структуры: MOEX всё-таки обновил 2331 — предыдущий значимый максимум. Тем самым прежнее сжатие волатильности перестало быть классическим треугольником, а рынок впервые за долгое время дал полноценный слом локальной нисходящей конструкции.

2. На старшем графике при этом всё заметнее становится потенциальная разворотная формация «голова и плечи»: левое плечо сформировано летом, голова — в районе минимумов около 1900, правое плечо — в августе. После этого рынок вышел выше линии шеи и сейчас фактически проходит её ретест.

3. Последние несколько сессий уже идут на более негативном новостном фоне, поэтому логично видеть коррекцию после импульса. Однако сама по себе эта коррекция пока не отменяет произошедший слом структуры — принципиально важнее, какие поддержки рынок удержит.

4. На основном IRUS без дополнительной сессии остаются незакрытые нижние гэпы, а после экспирации (точнее новостей) появился ещё один локальный разрыв выше. Поэтому ближайшие движения могут оставаться рваными: рынок одновременно тестирует трендовую и собирает ликвидность вокруг последних импульсов.

5. На младших таймфреймах ложный пробой уже был: рынок снял ликвидность ниже локального минимума, быстро вернулся обратно, но полноценного продолжения вверх пока не получил. Поэтому сам факт ложного пробоя ещё не является подтверждением нового импульса.

6. Ближайшая ключевая область сейчас находится примерно в районе 2235–2240. Пока она удерживается, текущую просадку можно рассматривать как ретест после выхода из нисходящей структуры.

7. Если же MOEX закрепится ниже 2235–2240, рынок вернётся под линию локального тренда и получит пространство сначала к 2218–2180, а далее при усилении продавца — к более глубоким зонам 2130–2050.

8. С другой стороны, возврат выше 2331 и обновление 2380 окончательно укрепят сценарий выхода из коррекции. Тогда следующей крупной областью интереса снова станет 2440–2480, а выше — район 2580–2600.

9. Поэтому сейчас главное отличие от предыдущих недель заключается именно в структуре: прежнее сжатие уже было сломано вверх, и теперь рынок проверяет качество этого слома через ретест.

10. По RTS картина схожая. Нисходящие трендовые линии, которые определяли движение с июня–июля, уже пробиты, а нынешний откат пока больше напоминает их повторное тестирование, чем возврат в прежний медвежий тренд.

11. Индекс немного не дошёл до верхней границы широкой аккумуляции около 890–900 и сейчас корректируется внутри сформированного восходящего движения. Пока сохраняется последовательность более высоких минимумов, структура остаётся конструктивной.

12. Для RTS следующей принципиальной задачей остаётся повторный подход к 890–900. Именно выход из этой многомесячной аккумуляции даст уже среднесрочное подтверждение движения выше; до этого рынок остаётся внутри широкого диапазона.

Валютные пары #SI #CR Сентябрь 2026

1. По валютам неделя прошла заметно спокойнее предыдущих: экспирация фьючерсов добавила технических перестроений, но направленного импульса, сопоставимого с движением начала сентября, мы уже не увидели.

2. По доллару к рублю сохраняется разворотная структура «голова и плечи». Левое плечо сформировано в районе 85, голова — около 87–88, а текущее движение постепенно оформляет правое плечо.

3. После экспирации на новом контракте появился технический гэп, поэтому первой локальной задачей может стать именно его закрытие. После этого уже будет важнее смотреть, удержит ли рынок правое плечо или снова начнёт обновлять локальные максимумы.

4. Район 85 остаётся принципиальной границей структуры. Ранее рынок пробил его вверх и тем самым подтвердил среднесрочный восходящий импульс, однако сейчас котировки снова торгуются под этим уровнем и не показывают прежнего момента покупателя.

5. На младших таймфреймах диапазон становится всё уже: примерно 84,3–85,5. Выход из него даст первую нормальную подсказку следующего движения.

6. Если продавцы закрепятся ниже 84,3–84,0, сценарий головы и плеч начнёт получать подтверждение. Тогда следующей зоной интереса станет область около 83, а при развитии коррекции — крупная поддержка в районе 79.

7. При этом важно разделять краткосрочную коррекцию и старший тренд: даже движение к 79 пока будет укладываться в коррекцию после сильного роста рублёвых валютных фьючерсов последних месяцев.

8. По юаню структура выглядит ещё интереснее. После импульса к 13 рынок перешёл в небольшую восходящую консолидацию, которая по форме всё больше напоминает медвежий флаг.

9. Ближайшая опорная зона находится около 12,45–12,50. Её пробой вниз даст продолжение коррекции сначала в область 12,1, а ниже уже придётся смотреть, насколько продавец способен развить движение.

10. Сверху для отмены этого сценария покупателям необходимо возвращаться выше 12,7–12,85 и затем обновлять район 13. Пока этого нет, структура остаётся скорее коррекционной.

11. Отдельно нужно учитывать технический фактор новых фьючерсных контрактов после экспирации: на склеенных и расчётных графиках появляются гэпы, поэтому часть ближайшего движения может быть связана именно с их закрытием, а не с формированием нового самостоятельного тренда.

12. Поэтому по валютам сейчас важнее не угадывать направление заранее, а дождаться выхода из текущей низковолатильной конструкции: закрываем ближайшие гэпы, смотрим реакцию на 84–85 по доллару и 12,45 по юаню и уже после этого оцениваем, получает ли подтверждение более глубокая коррекция рублёвых пар.

Если вы хотите поддержать инвестиционный клуб, мы запустили подписку на Boosty «Покормить админа». Поддержка помогает нам организовывать встречи и приглашать лучших экспертов. Подписаться можно здесь. Для сотрудничества с инвестиционным клубом SDF Solutions пишите на email: club@sdf-solutions.com. Мы всегда открыты для новых идей и партнерства.