Обзор финансового рынка

РФ, США и Европа. 31 августа — 4 сентября 2026

Гавриков Семён

РФ, США и Европа. 31 августа — 4 сентября 2026

Еженедельно мы стремимся проанализировать и выделить наиболее значимые события, которые могут повлиять на финансовые рынки.🏙

Перспективы текущей недели:

🗳🏦📈📉 ОБЩЕЕ НАСТРОЕНИЕ 📉📈🏦🗳
США. Последние дни заметно изменили расстановку сил на американском рынке: сильный отчёт Nvidia вновь поддержал AI-сегмент, однако уже в пятницу жёсткая риторика Кевина Уорша вернула давление через рост доходностей и ожидания более высокой ставки. При этом индексы всё равно закрыли неделю в плюсе, поэтому пока речь скорее идёт о перераспределении ликвидности между секторами, а не о полноценном risk-off. На этой неделе направление будут определять ISM, JOLTS, ADP, Beige Book и особенно пятничный NFP.

Россия. Российский рынок остаётся крайне волатильным, но пока продолжает торговаться внутри сформировавшегося диапазона: за неделю индекс снизился менее чем на 1%, успев протестировать область около 2050 пунктов и восстановиться выше 2100. Давление сохраняют геополитический фон и более слабая нефть, тогда как корпоративная отчётность и ослабление рубля локально поддерживают покупателей. Выход из текущей консолидации способен задать направление уже на несколько следующих недель. На неделе смотрим на PMI, розничные продажи, безработицу, месячный ВВП и резервы ЦБ.

🗓 Обзор недели

🇬🇧🇯🇵🇨🇳🇩🇪🇺🇸🇷🇺 ПОНЕДЕЛЬНИК 🇷🇺🇺🇸🇩🇪🇨🇳🇯🇵🇬🇧
Старт недели спокойный: Китай — PMI, Германия — инфляция, США — Chicago PMI, Россия — месячный ВВП. В Британии выходной.

🇨🇳🇪🇺🇺🇸🇷🇺 ВТОРНИК 🇷🇺🇺🇸🇪🇺🇨🇳
Первый плотный день: производственные PMI Китая, России, Европы и США, инфляция еврозоны, а также JOLTS и ISM Manufacturing.

🇦🇺🇳🇿🇨🇦🇺🇸🇷🇺 СРЕДА 🇷🇺🇺🇸🇨🇦🇳🇿🇦🇺
Фокус на ставках и занятости: решения РБНЗ и Банка Канады, США — ADP и Beige Book, Россия — розница, безработица и ВВП.

🇯🇵🇨🇳🇪🇺🇬🇧🇺🇸🇷🇺 ЧЕТВЕРГ 🇷🇺🇺🇸🇬🇧🇪🇺🇨🇳🇯🇵
День сервисной активности: PMI Китая, Европы, Британии и России, США добавляют ISM Services, заявки, торговый баланс и выступление Уоллера.

🇺🇸🇨🇦🇩🇪🇯🇵 ПЯТНИЦА 🇯🇵🇩🇪🇨🇦🇺🇸
Кульминация недели — рынок труда США: NFP, безработица и заработные платы. Именно эти данные могут окончательно сместить ожидания по сентябрьскому решению ФРС.

❗️❗️❗️Учтите: после Джексон-Хоула рынок снова напрямую связывает движение акций с доходностями и ожиданиями по ставке. Поэтому сентябрь начинается с особенно высокой чувствительности к данным по занятости.

Нефть #Brent Сентябрь 2026

1. По нефти относительно прошлого обзора принципиально ничего не изменилось: сценарий движения в район 104–106 и закрытия верхнего гэпа пока не реализовался, а котировки продолжают оставаться внутри крупной треугольной консолидации, которая формируется практически с мая 2026 года.

2. На дневном графике сжатие становится всё более выраженным, поэтому начало сентября может стать периодом выбора следующего направления. Сейчас важнее дождаться полноценного выхода из этой структуры, чем заранее пытаться определить сторону движения.

3. Важным сигналом последних недель остаётся реакция на район 88: котировки протестировали эту область, попытались сломать локальный нисходящий канал и после этого снова начали восстанавливаться. Однако текущее движение заметно слабее июльского импульса, поэтому говорить о полноценном возвращении покупателя пока рано.

4. Именно потеря моментума сейчас остаётся главным фактором осторожности: цена продолжает двигаться вверх, но угол движения снижается, импульс становится менее выраженным, а такая структура повышает вероятность либо более глубокой коррекции, либо продолжительной консолидации перед следующим движением.

5. Верхний сценарий при этом полностью не отменён: закрепление выше локальных максимумов снова откроет дорогу сначала к области 96, а затем к 102–104, где располагается крупная зона сопротивления и остаётся незакрытая ликвидность.

6. Сценарий снижения начнёт усиливаться при уверенном уходе ниже 88 и последующем закреплении под локальной восходящей трендовой. В таком случае рынок может снова перейти к тестированию области 82 и нижней части более широкого диапазона.

7. Поэтому по нефти сейчас преимущественно режим ожидания: глобально структура остаётся нейтральной внутри треугольника, локально моментум покупателей ослабевает, а следующий полноценный импульс должен уже дать более понятное направление на сентябрь.

Натуральный газ #NaturalGas Сентябрь 2026

1. По натуральному газу картина стала заметно интереснее: в прошлом обзоре основной риск заключался в сопротивлении нисходящего канала, однако рынок смог преодолеть его импульсом вверх и тем самым усилил локальную лонговую структуру.

2. На более широком графике с июля начинает формироваться конструкция, похожая на перевёрнутую голову и плечи. Левое плечо и голова уже читаются достаточно отчётливо, а текущая коррекция потенциально может стать формированием правого плеча.

3. Ключевой областью для такого сценария выступает зона 2,82–2,89. Именно здесь желательно увидеть удержание цены, замедление продавцов и новую реакцию покупателей, поскольку потеря этой области заметно ухудшит качество всей разворотной конструкции.

4. Последняя дневная свеча при этом выглядит достаточно сильной: рынок получил поглощение и одновременно тестирует важный зеркальный уровень, что показывает сохранение инициативы у покупателей несмотря на сопротивление сверху.

5. Для продолжения движения необходимо возвращаться выше района 2,97–3,02 и закрепляться над ним. В таком случае структура получит подтверждение, а следующими ориентирами станут более высокие зоны внутри диапазона, включая район 3,15 и далее 3,30.

6. При этом движение пока нельзя считать полностью подтверждённым: инструмент остаётся внутри широкой и очень волатильной структуры, поэтому коррекция к 2,82–2,89 сама по себе не отменит лонговый сценарий, а скорее может стать нормальным ретестом после пробоя.

7. Локально структура постепенно смещается в пользу покупателей, но полноценное подтверждение появится только после удержания зоны потенциального правого плеча и нового импульса выше ближайших сопротивлений.

Драгоценные металлы #Gold #Silver Сентябрь 2026

0. По драгоценным металлам сохраняется повышенная чувствительность к риторике ФРС и заголовкам с симпозиума в Джексон-Хоуле. Поэтому локальные технические конструкции сейчас легко могут получать резкое ускорение в обе стороны, а текущая реакция золота и серебра становится важной проверкой силы импульса последних недель.

1. По золоту прошлый пробой действительно получил развитие: котировки вышли из нисходящего канала, дошли практически до 4700 и теперь формируют тот самый ретест, которого не хватало в прошлом обзоре. Дополнительно цена возвращается к кластеру скользящих средних и пробитой трендовой, поэтому зона 4310–4360 становится первой областью, где покупатели должны заново показать силу.

2. Сам по себе откат пока не ломает восходящий сценарий, однако моментум после импульса к 4700 заметно затухает. Если покупатели удержат текущую структуру и сформируют новый импульс вверх, первым крупным сопротивлением остается район 4850–4900, а далее сценарий снова открывается к более высоким значениям.

3. Крайняя зона для сохранения текущей лонговой структуры проходит около 4200. Уход ниже нее уже начнет поглощать значительную часть августовского импульса и поставит под сомнение сам пробой нисходящего канала; ниже 4200 риск возврата к 4000 и более глубокой коррекции станет существенно выше.

4. По серебру структура похожая, но выглядит несколько слабее: локальная пятиволновка к 70–71 уже практически реализована, после чего продавцы достаточно резко вернули цену вниз. Это пока нормальная коррекция после сильного роста, но ее характер теперь особенно важен — коррекционный импульс желательно видеть слабее предыдущего движения покупателей.

5. Основная область ретеста по серебру проходит около 61–63, где одновременно сходятся прошлые горизонтальные уровни, Fibonacci и восходящая структура последних недель. Если здесь снова появится сильный покупатель, движение к 71 и далее в сторону 80–81 останется рабочим сценарием.

6. Если же золото начнет линейно набирать моментум продавцов ниже 4310–4200, а серебро одновременно потеряет 61–63 без быстрой реакции покупателей, последние пробои придется рассматривать уже как потенциальные ложные. Поэтому ближайшие одна-две недели становятся именно проверкой качества выхода драгоценных металлов из прежних боковых и нисходящих структур.

Американские индексы #SPX #NDX #DJI Сентябрь 2026

0. По американским индексам ситуация также становится чувствительной к риторике ФРС: рынок подходит к важным техническим зонам после сильного движения с апреля, поэтому реакция на новые заголовки может резко изменить локальный моментум. Первую волну повышенной волатильности мы уже увидели в конце прошлой недели, но полноценного слома старших восходящих структур пока нет.

1. По S&P 500 неделя в целом остается положительной: несмотря на отдельные сильные красные свечи, индекс удерживается у максимумов и продолжает торговаться выше ключевой зоны 7600. При этом движение с апреля все сильнее напоминает восходящий клин, а цена находится около его верхней части, поэтому пространство для дальнейшего роста есть, но качество каждого нового максимума становится важнее.

2. Зона 7600 сейчас выступает главным ретестом предыдущего пробоя. Пока индекс удерживается выше нее, текущая коррекция остается нормальной разгрузкой внутри восходящего тренда; закрепление ниже уже заметно ухудшит структуру и откроет дорогу к более глубокой коррекции в направлении следующих поддержек.

3. По Nasdaq картина принципиально не меняется уже несколько месяцев: с мая индекс остается внутри широкой аккумуляционной структуры, где сильные выходы пока не получают полноценного продолжения. Рынок фактически шесть месяцев собирает диапазон, поэтому следующий уверенный выход из него может оказаться значительно сильнее привычных локальных колебаний.

4. Дополнительный риск по Nasdaq связан с незакрытыми гэпами и отсутствием качественных ретестов после последних импульсов. Пока покупатели удерживают ближайшие поддержки, говорить о развороте рано, но уход обратно под локальные минимумы аккумуляции уже будет формировать более отчетливую нисходящую структуру.

5. По Dow Jones замедление видно еще лучше: примерно с 19 августа цена практически перестала развивать прежний угол роста и перешла в вязкую консолидацию. Уровень 53 715 остается важным рубежом — рынок пытался пройти его, но пока не получил уверенного продолжения, что указывает на ослабление покупательского моментума.

6. Для Dow Jones удержание зоны 53 300–53 700 оставляет возможность нового выхода к максимумам, тогда как потеря этой области постепенно откроет путь сначала к 52 700–52 300, а затем к более глубокой поддержке около 51 550. Поэтому по американскому рынку общий тренд пока остается восходящим, но S&P, Nasdaq и Dow одновременно подходят к участкам, где дальнейший рост уже должен подтверждаться новым ускорением покупателей, а не только инерцией предыдущего импульса.

Индекс DXY и облигации #DXY #US10Y #US20Y Сентябрь 2026

1. По DXY текущая неделя проходит в формате сильного ретеста: если рассматривать структуру, которая формировалась с февраля 2026 года, индекс уже вышел из прежнего восходящего диапазона и теперь проверяет его снизу. Несмотря на локальный отскок, нисходящая структура пока сохраняется.

2. Зона 99,25–100,10 становится ключевой областью сопротивления. DXY еще может протестировать 100 и даже сформировать небольшой ложный пробой выше, обозначив очередной понижающийся максимум, но для изменения базового сценария мне уже нужно видеть полноценное закрепление выше 100–101 и продолжение движения.

3. Пока этого нет, преимущество остается за сценарием дальнейшего снижения после ретеста. Ближайшие области для снятия ликвидности расположены около 98,5–97,5, а при ускорении продавцов рынок способен последовательно пройти к 97, 96 и далее в сторону 95.

4. По доходности 10-летних облигаций картина, наоборот, остается очень сильной: последние недели регулярно формируются длинные нижние тени, а закрытия постепенно смещаются выше. Продавцам не удается развить снижение, и вся текущая аккумуляция все больше напоминает подготовку к повторному штурму 4,75%.

5. Закрепление выше 4,75% откроет дорогу к 4,90%, что примерно соответствует ширине текущего диапазона. Существенно ухудшится эта конструкция только при возврате ниже области 4,58–4,60%, поскольку именно там проходит нижняя граница последней аккумуляции и будет ломаться последовательность повышающихся минимумов.

6. По 20-летним доходностям движение менее импульсное, но структура похожая: моментум замедлился около 5,30%, однако полноценного разворота пока нет. Пока удерживается область 5,07–5,10%, возможна еще одна попытка пройти 5,30%, после чего следующей крупной целью выступает район 5,55–5,57%.

7. Главная развилка сейчас достаточно необычная: DXY технически сохраняет нисходящий ретест, тогда как длинные доходности выглядят готовыми продолжать рост. Поэтому ближайшая неделя должна показать, сохранится ли эта дивергенция или укрепление доходностей постепенно начнет возвращать спрос и в доллар.

Bitcoin #BTCUSD Сентябрь 2026

1. По биткоину базовая идея прошлого обзора не меняется: после чрезвычайно сильного импульса рынок перешел к ретесту пробитой структуры, и сейчас важнее оценивать не сам факт коррекции, а качество реакции покупателей на нижних уровнях.

2. На младшем графике сформирован восходящий канал по закрытиям свечей, из которого цена локально вышла вниз, поэтому дополнительный ретест выглядит вполне естественным. После такого вертикального движения рынку необходимо заново набрать ликвидность, и продолжение коррекции само по себе еще не означает слом глобального импульса.

3. Первой принципиальной областью остается зона около 71 200: здесь сходятся уровень Fibonacci, предыдущая структура и область пробоя, поэтому именно здесь хотелось бы увидеть возвращение сильного покупателя. Более глубокий сценарий допускает движение к 66 700–67 200, но уход ниже уже заметно ухудшит конструкцию последнего импульса.

4. С точки зрения соотношения риска сейчас интереснее не догонять движение около 77–80 тыс., а дождаться реакции на одном из ретестов. Если покупатели удержат 71–72 тыс. и восстановят восходящую структуру, следующая крупная зона роста остается в районе 93–94 тыс.

5. При этом новый локальный максимум уже сформирован, поэтому сетка Fibonacci также сместилась выше, а текущая коррекция фактически становится проверкой всего последнего ускорения. Возврат выше 79 500–81 500 подтвердит, что ретест завершен и покупатели снова перехватывают инициативу.

6. Главный риск находится ниже 66–67 тыс.: если рынок начнет поглощать весь последний импульс и закрепляться под этой областью, речь пойдет уже не о техническом ретесте, а о сломе новой восходящей структуры с возможным возвращением к 58–60 тыс.

7. Пока базово рассматриваю именно коррекционный сценарий внутри сильного восстановления: золото и биткоин одновременно перешли от вертикальных импульсов к ретестам, поэтому ближайшая реакция на поддержки должна показать, происходит ли обычная разгрузка рынка или начинается более серьезная смена моментума.

Российские индексы #MOEX #RTSI Сентябрь 2026

0. По российскому рынку неделя снова прошла волатильно: внутри отдельных сессий MOEX ходил на 2–3%, обновлял локальные минимумы, но принципиального закрепления ниже поддержки так и не получил. Последний день, наоборот, дал более оптимистичное закрытие и локальный перехват инициативы покупателями, поэтому в начале новой недели допускаем попытку технического отскока.

1. По MOEX структура пока остается внутри широкого нисходящего канала, однако текущая область интересна с точки зрения формирования правого плеча той разворотной конструкции, которую мы выделяли ранее. Индекс несколько раз удержал нижнюю часть диапазона, а волатильность постепенно начинает сжиматься около текущих минимумов.

2. Для подтверждения восстановления ключевой становится зона 216 400–216 450 по фьючерсу: закрепление выше нее позволит сломать локальную нисходящую структуру, сформированную с августовского максимума, и перейти к тестированию ближайших скользящих средних и нисходящей трендовой.

3. Пока этого пробоя нет, говорить о полноценном развороте рано. Снизу рынок продолжает удерживать область 206 000–210 000, а более глубокий сценарий по-прежнему допускает движение к 200 000 и далее в сторону июльской зоны ликвидности, если продавцы снова получат сильный импульс.

4. Текущая конструкция поэтому больше напоминает флаг или широкую аккумуляцию после резкого снижения: выход выше 216 450 даст первый технический сигнал в пользу восстановления к 220 000–224 000, тогда как очередной пробой локальных минимумов вернет рынок в основной нисходящий сценарий.

5. По RTS структура остается слабее, но индекс также пытается стабилизироваться после выхода к нижней части большой аккумуляции. Ключевой уровень здесь проходит около 787: возврат и закрепление выше него будет первым признаком того, что продавцы теряют инициативу и рынок способен снова перейти к тесту 800–810 и далее нисходящей трендовой.

6. При этом зона 760–770 остается принципиальной поддержкой RTS. Ее повторное поглощение будет означать продолжение нисходящего канала с риском движения к 740–723, тогда как удержание текущей области и выход выше 787 позволит рассматривать происходящее как очередной ложный пробой нижней границы аккумуляции.

Валютные пары #SI #CR Сентябрь 2026

1. По валютному рынку реализовался сценарий ускорения: доллар обновил локальные максимумы, а само движение практически не дает привычной паузы после предыдущего импульса. Волатильность расширяется, моментум растет, покупатели сохраняют инициативу — и именно это сейчас является главным признаком силы тренда.

2. По вечному фьючерсу USD/RUB пробой зоны 85 уже состоялся, а цена вышла в область 86–87 внутри ускоряющегося восходящего движения. При такой структуре покупатель должен продолжать удерживать инициативу и сохранять цену над пробитыми уровнями, иначе сам характер последнего импульса начнет вызывать вопросы.

3. Здесь принципиальный момент: при текущем ускорении полноценная консолидация рынку вообще не нужна. Если волатильность продолжает расти, максимумы обновляются, а моментум усиливается, сильный покупатель должен практически без остановки проталкивать цену выше; появление продолжительного боковика уже будет первым признаком того, что импульс начинает выдыхаться.

4. Поэтому любая заметная остановка около текущих значений будет не подтверждением силы, а потенциальной угрозой тренду. Чем дольше рынок стоит после такого вертикального движения и чем хуже обновляет максимумы, тем выше вероятность передачи инициативы продавцам и начала более глубокой коррекции.

5. По юаню эта логика просматривается еще отчетливее: инструмент выходит из многомесячного рупора вверх, а подобные выходы обычно сопровождаются резким расширением волатильности. Если пробой настоящий, цена должна продолжать движение выше практически сразу; возврат обратно под пробитую границу будет означать резкое ухудшение структуры.

6. По ближнему фьючерсу на доллар ситуация аналогичная: восходящий канал сохраняется, предыдущая зона около 86 000 пройдена, а следующей крупной целью остается район 90 000. Пока покупатели продолжают последовательно обновлять максимумы, тренд остается сильным, но любое затягивание движения возле текущих значений нужно трактовать уже осторожно.

7. Главный вывод по валютам: сейчас сила тренда заключается именно в отсутствии нормальной коррекции. При растущей волатильности и ускоряющемся моментуме покупатели обязаны удерживать инициативу и продолжать проталкивать рынок выше; если вместо этого появится продолжительная консолидация или возврат под пробитые уровни, это станет первым серьезным сигналом ослабления текущего девальвационного импульса.

Если вы хотите поддержать инвестиционный клуб, мы запустили подписку на Boosty «Покормить админа». Поддержка помогает нам организовывать встречи и приглашать лучших экспертов. Подписаться можно здесь. Для сотрудничества с инвестиционным клубом SDF Solutions пишите на email: club@sdf-solutions.com. Мы всегда открыты для новых идей и партнерства.