Облигации в портфель!

SDF Solutions инвестировали в облигации, несмотря на инфляционные риски.

Гавриков Семён

Процентная ставка

В условиях продолжающегося роста инфляции Центральный банк России вынужден активно повышать процентные ставки, что оказывает значительное влияние на долговой рынок. Подобные меры Центрального банка направлены на сдерживание инфляционных процессов, но они также создают новые вызовы и возможности для инвесторов. В таких условиях становится особенно важным правильно оценивать текущую ситуацию и адаптировать инвестиционные стратегии в зависимости от изменяющихся рыночных условий.

Месяц назад мы приняли решение увеличить нашу долю в облигациях, сосредоточив внимание на облигациях федерального займа (ОФЗ) и сформировав диверсифицированный портфель. В этом посте постараемся проанализируем ключевые факторы, влияющие на рынок облигаций, обсудим теоретические аспекты, оценим возможные сценарии развития и поговорим о рисках, которые могут возникнуть.

Индекс RGBI

Индекс RGBI (Russian Government Bond Index) является важным показателем, отражающим состояние рынка государственных облигаций России. Этот индекс, рассчитываемый на основе рыночной стоимости и доходности различных выпусков облигаций федерального займа (ОФЗ), служит ключевым ориентиром для оценки общей ситуации на рынке облигаций.

Видно, что индекс RGBI находится на многолетних минимумах. Снижение связано с целым рядом факторов, главным из которых является агрессивное повышение процентной ставки Центральным банком России до уровня 18% в попытке сдержать инфляцию, однако, по нашему мнению, текущий уровень процентных ставок уже в значительной степени учтен в стоимости облигаций, что и видно в отскоке.

Инфляция

Текущая процентная ставка в 18% не будет далее повышена или начнется процесс ее снижения, можно ожидать, что рынок облигаций постепенно стабилизируется, что приведет к росту индекса RGBI. Однако, важнейшим фактором, который будет влиять на дальнейшие действия Центрального банка и, соответственно, на рынок облигаций, остается инфляция.

В том случае, если, инфляция продолжит расти, это может вынудить Центральный банк сохранять высокие процентные ставки или даже прибегнуть к их дальнейшему повышению. На момент написания этого поста в СМИ активно обсуждаются возможные интервенции со стороны Центрального банка, включая потенциальное повышение ключевой процентной ставки еще на 2 процентных пункта. В этом контексте, пересмотр стратегии Центрального банка в сторону ещё более жёсткой денежно-кредитной политики может оказать давление на рынок облигаций и привести к дальнейшему снижению их стоимости.

Доходности ОФЗ

В нашем портфеле облигаций мы распределили активы таким образом, что около 40% пришлось на среднесрочные облигации. Важным фактором при формировании портфеля стало понимание двух основных рисков, которые необходимо учитывать.

Да, номинальная стоимость облигаций может снизиться, но мы будем довольны стабильной доходностью на уровне “безрискового процента”, что в районе 15% и инвестирование в облигации с таким уровнем доходности выглядит оправданным, даже с учетом вероятного повышения ставок.

Второй риск — это возможная девальвация рубля. За последние месяцы рубль демонстрировал одну из самых сильных позиций среди мировых валют, однако исторически сложившаяся ситуация показывает, что российская валюта склонна к девальвации. Несмотря на текущую силу рубля, всегда существует вероятность ослабления национальной валюты, что также может повлиять на доходность облигаций.

Рост инфляции и резкое повышение процентных ставок Центральным банком России создали новые вызовы, но также открыли возможности. Мы открыли позиции и решили поделиться этой возможностью с вами.

Если вы хотите поддержать инвестиционный клуб, мы запустили подписку на Boosty “Покормить админа”. Поддержка помогает нам организовывать встречи и приглашать лучших экспертов. Подписаться можно здесь. Для сотрудничества с инвестиционным клубом SDF Solutions пишите на email: club@sdf-solutions.com. Мы всегда открыты для новых идей и партнерства.